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吴剑飞:中国股市已具备长期配置价值

来源:http://www.dpsrch.com | 发表日期:2017-07-22 15:37:52 | 点击数: 次

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导读: 吴剑飞:中国股市已具备长期配置价值

以是当他们看到库克对于设计作出让步、住手iPod classical等多条产物线、再也不像个魔术师同样制造冷艳的时辰,才会发出一声哀叹:

  吴剑飞:中国股市已具备长期配置价值

  金融界网站讯 8⽉19⽇,中国财富管理50人论坛在北京街威斯汀酒店举行2017北京年会,本届年会的主题聚焦于“金融风险防备与财富管理市场发展”,金融界网站全程直播此次盛会。

  在“新形势下的资产配置与市场投资策略”主题论坛上,民生加银基金总经理吴剑飞发表宗旨演讲,吴剑飞以为,从全部估值、风险、产业构造以及全部的市场构造来看,我信任中国的股票市场是到了长期可以配置的区间了。

  他指出,估值上看,上市公司的总市值和GDP的关系,中国目前是在0.9左右的程度,当然美国已经超过1.2,所以,目前来看从总体市场还是处在中性偏低的地位。在这个角度来看,中国的A股市场,从长期而言是在长期可配置的区间。

  在谈到风险时,他以为中国的体系性风险,中国市场的体系风险,已经大为可控,甚至是偏低了。

  最后,在吴剑飞看来,一个国度的经济和市场程度很大水平上受制于它的产业构造,中国经济构造正在从以投资驱动为主的经济构造,转向以花费、服务业为拉动的主体力气的经济构造当中。这也为未来市场发展奠定了良好的基本。

  以下是演讲全文:

  吴剑飞:

  不管未来周期是上升还是降落,我信任一切都要经过市场的表示来进行论证,我将近二十多年一直在二级市场、公然市场第一线做机构投资。一方面作为机构投资而言,我们很强调预判,但是更主要的是要强调预案,也就是说,在假设各种情况下的敏感性剖析下,做出最快的举动的计划,我想这个是机构投资者投资的要害。目前来看,站在这个时点上,刚才任博士也提到了,大家对于新旧周期的观点实际上也代表着对资本市场、特殊是股票市场预期的不同。在我看来,我感到断定一个资本市场的高下左右,我这么多年来重要是看三个指标,第一,估值系统。第二,风险。第三,产业构造和市场治理程度。关于估值,我信任所长比我研讨深刻得多,估值系统有多个维度,但是我信任最基本的认识是什么呢?我们的虚拟经济和实体经济的关系,或者说是我们GDP的数字和上市公司总市值的关系,虚拟经济不可能脱离实体经济,资本注定要为劳动服务的,虚拟经济也注定要为实体经济贡献的。上市公司的总市值和GDP的关系,在美国股票市场上两百多年来,大多数的时光是坚持在0.6—1.2左右的关系,资本市场总市值除以当地国度GDP的程度,是在0.6—1.2左右的程度。目前来看,中国目前是在0.9左右的程度,当然美国已经超过1.2,所以从中国的程度来看,我们基础断定,目前来看从总体市场还是处在中性偏低的地位,在这个角度来看,中国的A股市场,从长期而言是在长期可配置的区间。当然了,目前美国来看,如果同样用这样一个指标是在1.2的程度,也有可能在未来的一段时光,美国市场的因素可能会对中国市场带来国际风险的因素。我想这是第一个估值。

  第二,风险。最近五年多以来,无论是政府部门,市场政策制订者还是学术界,还是市场投资和研讨人士当中,对中国市场的经济风险和金融风险是高度关注的,特殊是最近刚刚开的全国金融工作会议,更是把风控金融风险作为未来金融工作的三项重点义务之一,这在中国历史上还是第一次。所以我想我们作为金融企业,特殊是作为直接面对二级市场的公募基金机构,它的天职,它的要害就是经营风险,但同时我要提示大家的是,我们一方面要高度关注风险,把风险内嵌到自身的血液当中,但是另一方面,我也信任目前的市场当中,已经把大多数风险定价进去了。正因为如此,美国市场从09年金融风暴以后,一路上扬,但中国市场一路下跌,所以在这种情形下,我信任中国的体系性风险,中国市场的体系风险,已经大为可控,甚至是偏低了。

  第三,市场构造和市场治理程度。一个国度的经济和市场程度很大水平上受制于它的产业构造,中国经济构造正在从以投资驱动为主的经济构造,转向以花费、服务业为拉动的主体力气的经济构造当中。在过去我们知道在十几年前,包含在四五年前,在全部中国A股市场上,光金融行业的市值就占了35%以上,这显然不是一个很均衡的市值构造,但是通过最近几年的变更,大家看到最近一两年来,大批新股上市,本身摊薄了金融行业过高比例的构造情形。二、市场参与者的构造。我们知道机构投资在全部市场中的比例,在最近的十年跟大家的断定是相反的,最近的十年机构投资的比例,在最近十年是不断降落的,比如像公募基金,从07年最高的时候将近20%的比例到现在不到10%,信任在未来一段时光,机构投资的力气,包含中投、社保、处所养老,这些力气会逐步关注和参加到中国资本市场当中去。有了这些长线资金和机构资金以后,我想中国A股市场会更趋稳固和健康发展。三、从今年三月份开端,无论是政府还是各类监管机构,对金融市场的风险高度关注,但最要害的一条,其实就是改造金融市场,改造金融市场里面最要害的一条是什么?是订立统一的监管系统,防止金融监管套利,我们可以看到在过去几年,像莫名其妙的易租宝或者网上很多莫名其妙的P2P大行其道,规避监管。所以在目前的金融改造和金融管制进程当中,想领导更多资金投向惯例的机构投资,这也为未来市场发展奠定了良好的基本。

  综上所述,我想从全部估值、风险、产业构造以及全部的市场构造来看,我信任中国的股票市场是到了长期可以配置的区间了,现在很多人还是对风险很担忧,甚至担忧金融危机,经济危机,在论战中也能够体现。但是我想告知大家,美国过去三十年总共产生了五次大的金融危机或者经济危机,但是每次产生完以后,全部股市无一例外都创新高,我也信任这轮中国的资本市场,在全部供应侧构造改造,在全部市场自然出清,和在全部金融构造胜利完成的条件下,必定会得到更大的新的发展。谢谢大家!

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(三)构建现代农业财产系统。缭绕种养联合、链条延长、功效拓展,撑持贫穷地域完美特点农业财产系统,促成农业增效、农夫增收。鼓动勉励切合前提的贫穷地域开展“粮改饲”试点。土豆主食产物及财产开发试点、高产优良苜蓿树模片区设置装备摆设、畜牧良种补助、根蒂根基母牛扩群、渔业尺度化康健养殖等补贴资金,优先摆设到切合前提的贫穷地域,撑持贫穷地域调解农业布局。鼓动勉励贫穷地域随机应变成长一村一品特点财产,撑持开展一村一品专业树模村镇创立。农产物产地初加工补贴政策资金向贫穷地域歪斜,减损提质,错季发卖,提高农产物附加值。鼓动勉励贫穷地域培育特点农业品牌,慢慢完美农产物产地市场生意业务、冷链物流等举措措施前提。加速成长农业信息化,加速实行信息进村入户工程,鼎力大举成长电子商务。撑持贫穷地域开展天下休闲农业以及村落游览树模县树模点创立、中国漂亮休闲村落推介、中国主要农业文化遗产认定、休闲农业与村落游览星级企业创立,随机应变在贫穷地域开展一二三财产交融试点。

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